Meisterwert Perspektive und das Börsengeschehen im Januar 2024

Die aktuelle Marktsituation

Sachwertanlagen (Aktien) beendeten das vergangene Jahr deutlich besser als Geldanlagen (Anleihen, Festgelder, Tagesgelder). Im Januar waren erneut Höchststände in den amerikanischen Aktienindizes Dow Jones, NASDAQ 100 und S&P 500 zu verzeichnen. Der DAX reihte sich in diese Indizes ein und erzielte ebenfalls einen neuen historischen Höchststand.

Es stellt sich die Frage: Kann diese Reise weitergehen oder sind die geopolitischen Belastungsfaktoren derart vorherrschend, dass 2024 ein Jahr der Geldanlagen wird? Betrachten wir einige Parameter, die für 2024 Bedeutung haben werden: Im Zuge der seit Oktober 2023 anhaltenden Erholung der Aktienmärkte floss viel Geld in Sachanlagen. Mit Blick auf einen Zuwachs von 1.300 Mrd. USD, die wegen steigender kurzfristiger Zinsen in 2023 in US Geldmarktfonds flossen, ist anzunehmen, dass bei potentiell fallenden Geldmarktzinsen in den USA enorme Gelder den Weg zurück an den Aktienmarkt finden. Zinssenkungen sind auf beiden Seiten des Atlantiks ab dem ersten Halbjahr 2024 fest eingepreist. Enttäuschungen hinsichtlich deren Ausmaß und Zeitpunkt können temporär zu erheblichen Ausschlägen führen und damit gute Gelegenheiten zur Steuerung der Aktienquote geben.

Sind die Märkte nach der beeindruckenden Jahresendrallye 2023 zu optimistisch? Wäre nicht eher Pessimismus angebracht? Ein guter Indikator mag in diesem Zusammenhang das Kurs-Gewinn-Verhältnis sein. Aktuell liegt das DAX KGV bei ~12. Der historische Durchschnitt des DAX KGV beläuft sich auf ~13. Im Mittel wird für die DAX Werte für 2024 ein Gewinnwachstum von soliden 5% angenommen – Übertreibungen sehen anders aus. Beim S&P 500 ohne Technologiewerte rangiert die Bewertung aktuell sogar noch unter der vom Jahresanfang 2023 und der vor der Corona-Krise. Nachholpotential auszuschöpfen ist hier so naheliegend wie beim DAX.

2023 war ein Megatrend in aller Munde: die künstliche Intelligenz (KI). Die US-Technologiewerte beleben das Wachstum in einer sonst eher wachstumsarmen Welt. Das Ertragspotential für Technologiewerte und die Gesamtwirtschaft scheint enorm. Wir erachten die Kurs- und Bewertungsexplosion dieser Titel als durchaus gerechtfertigt und sind gespannt auf weiter konstruktive Entwicklungen in 2024.
 

Der Blick in die Fondswerkstatt

Der Meisterwert Perspektive begann das Jahr 2024 mit neuen Höchstständen. Sollten geopolitische Spannungen
nicht die skizzierten optimistischen Prognosen konterkarieren, dürfen wir wohl auch im weiteren Verlauf des Jahres von steigenden Preisen für den Anteilwert ausgehen.

Die Überprüfung der Kennzahlen im Portfolio hat im Januar zu einem moderaten Austausch von Titeln geführt. Sechs
Titel mussten den Fonds verlassen. Mitsubishi Financial, Merck KGaA, Essilor Luxottica und Daiwa House gehörten dazu. Industria de Diseno Textil, besser bekannt unter dem Namen Inditex – oder noch besser als die auch in Deutschland
angesiedelte Modekette Zara – ist wieder im Portfolio dabei. Weiterhin auch die in letzter Zeit wiederholt im Fonds
vertretene Barrick Gold, das amerikanische Konglomerat Honeywell, die Restaurantkette Mc Donald’s, der britische
Hersteller von Gesundheitsartikeln Haleon sowie der japanische Elektronikhersteller Murata Manufacturing.

Konsumgüter sind damit zur Zeit am stärksten im Meisterwert Perspektive repräsentiert, gefolgt von Finanz- und
Energiewerten. Die am stärksten vertretene Währung ist der Euro vor dem US Dollar und der Summe der Währungen
Europas außerhalb des Euroraumes. Währungen des pazifischen Raum sind aktuell mit weniger als 20% berücksichtigt. Mit einem beta von 0,77 ist das Portfolio defensiv ausgerichtet und mit einer erwarteten durchschnittlichen
Dividendenrendite von ca. 3,7% zugleich ertragsorientiert. Die für den 15. Februar 2024 vorgesehene Ausschüttung des
Fonds wird ein weiteres Mal attraktiv sein.